5.1.5.1 并购的财务目标
什么样的并购是一个成功的并购呢？
当并购后的协同效益是正值，且越大越好的时候，我们就可以断定，这个并购在财务上是一个成功的并购。
简要的计算公式是：
协同效益 = 并购后合并公司的价值 -（收购方公司的价值+目标公司的价值）
如果并购前收购方公司A 的市值是6亿美元，目标公司B的价值是3亿美元。两个单独公司的市值之和是9亿美元。假设A收购B后市值增长到了12亿美元， 那么收购带来的协同效益就是12-（3+6）=3亿美元。
尽管在并购的会计处理上有权益法和购买法的差别，但是无论采取哪种处理方式，并购活动的净现值是相同的。
△CFt 表示并购后的企业产生的现金流量与原来两个单一企业产生的现金流量的差额。r表示净增现金流量应负担的风险调整折现率，一般来说等于目标企业权益所要求的报酬率。
对净增现金流量进行分类后，我们将并购协同效应的来源分为四种基本类型：收入上升、成本下降、税收减少和资本成本降低。
5.1.5.2 交易架构的设计会对公司财务的影响
交易架构是指会计方式的选择、应税性、支付的方式、溢价、有条件的支付和估值封顶等交易关键条款的安排。这些条款对会对并购方的财务产生重大影响。
5.1.5.3 目标公司的估值对收购方的财务影响
一般说来，当一个公司收购另外一家上市公司时都会给出估值溢价。在美国市场上要获得公司控制权，所支付的溢价在各个时期不同。这取决于资本市场的总体情况和目标公司的具体情况。仅以2011年8月发生的上市公司之间的并购情况为例，据Dealogic 2012年1月6日发布的针对2011年的美国上市公司收购情况统计，我们可以看到收购方宣布收购后，目标公司在一天、一周和一个月的股价平均上涨了50.4%，56.3%和60.7%，而相应的中位值则是在33.4%，39.4%和45.3%，
但在实践中，如果并购方为目标公司支付了过高的价格，最后没有得到预想的协同带来的成本降低或者收入增加的结果，就是收购方的股东要面临痛苦的商誉和无形资产摊销，以及巨大的业务重组费用。
5.1.5.4 并购后收购方可能会改变自己的财务报告方式
5.2 并购的流程
一个购并活动要经历筹划、发起、执行、完成和整合各个阶段，涉及到在公司战略定位下进行目标公司寻找、目标公司洽谈、交易架构和交易价格的确定、公司控制权转移、管理团队和业务整合，企业文化的认同以等诸多环节，每个环节出了问题， 都可能导致最后并购交易的失败。对于上市公司来说，并购后有五年的时间每年都要对并购的效果进行评估，做减值测试，测试的结果会直接影响上市公司的损益，因而影响到股票价格。因此，一个并购项目要想成功，就必须有明确的项目责任人，通常是并购经理，对并购流程的各个环节进行管理和协调。同时公司一旦决定把并购作为增长的重要引擎，高层就必须有足够的思想准备来为并购提供各种支持。
5.3 云计算行业并购的特点
5.3.1 云计算行业概况
云计算从概念出现，到广泛地为世界所认识接受不过短短的数年时间。早在2008 年，包括思科、惠普、戴尔、EMC等在内的主要国际IT 企业就成立了专门的部门推动云计算技术和市场进展，并相继发布了云计算战略。
在全球IT巨头的推动之下，2011 年全球云计算服务规模约达到900亿美元，其中60%的市场在美国24.7%在欧洲，10%在日本，剩下不到6%的份额才是在世界其他国家出现。
云计算服务市场规模总量目前仅占全球ICT 市场总量的1/40，但增长迅猛，预计全球云计算服务市场规模到2012 年将达到1,072亿美元，2015 年将达到1,768 亿美元，未来几年年均增长率预计将超过20%，发展空间十分广阔。
5.3.2 云计算服务公司的运营和财务特点
与传统的IT服务公司不同， 云计算服务公司在运营和财务上有以下特点：
- 云计算公司产生收入之间需要进行巨大的前期投入：包括IaaS和PaaS的数据中心基础设施和服务器的投入，也包括SaaS的前期软件研发投入；
- 云计算公司面临经营前期巨大的亏损和现金流压力。云计算大大降低了客户的IT初始投入成本， 客户无须支付巨款去购买和维护硬件设备和套装软件， 而是采用缴纳月租费的方式来获取服务，随用随付，降低了客户现金流的压力。但是对于提供云计算服务的公司来说，他们先期在资产和研发投入不能够像过去那样，以产品和服务项目销售的方式迅速回收。细水长流式的现金流流入会使他们在相当长的一个时期面临亏损和负现金流情况，因此客户数量迅速积累壮大，有雄厚的资金储备支持和建立强大的融资渠道对于云计算服务公司的生存和成长非常重要。
- 云计算服务公司的客户是从小到大逐渐向高端市场渗透。云计算服务公司利用自己的订购式服务来吸引客户，客户起初是那些中小公司，但是随着运营经验的积累，云计算服务公司的后台系统容量、规模性、稳定性和安全性逐渐提高，能够满足大企业客户的要求。最终云计算服务公司会进军传统软件和服务市场夺取大企业客户，从而导致该领域的并购活动非常频繁。
