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中兴通讯业绩滑坡 成本控制成当务之急

2012-09-03 11:06:05   作者:   来源:中国经营报    评论:0  点击:



  这意味着,中兴要想在未来保持住原有的市场份额,除了控制一般性的研发费用之外,对未来的市场发展亦需做出相应的布局。“在投入规模和布局时点上面,将与公司未来战略密切相关。”Robert表示。

  在财务费用的控制方面,Robert则认为这颇具挑战,却相当关键。“一方面,企业为占有市场需要进行的垫资增加了企业的财务费用,另一方面,企业生产同样需要从银行贷款,但是贷款100个亿和200个亿的利息成本(财务费用)是完全不同的,100个亿以上的利息额就要增加很多。”

   因此,与Jerry类似,Robert同样建议中兴在海外市场扩张时要遵循“保份额,而不保营收”的策略,以此来降低财务费用。

  然而,不可忽视的现实却是,中兴的财务费用正急剧增长,今年上半年更是高达8.31亿元,同比增长88.9%。而净利润却只有2.45亿元。

   8月23日,中兴通讯还发布公告称,将向包括工行、建行、招行等在内的多家银行申请总共高达479亿元多的授信额度。尽管中兴通讯以往经常申请大额银行授信,但此举仍然引发了市场担忧。

  “一方面,银行授信额度也超过其半年的营收,另外,在此之前欧盟拟对华为和中兴通讯实施反补贴时,就认为中兴通讯获得商业银行授信是从大规模政府授信额度中获益,此举对其欧洲市场构成不利影响值得关注。”

  刘树杰告诉记者:“对于设备商来说,关键是要坚挺过这两三年,如果挺过了,就会越来越好。从目前来看,中兴的现金流没有问题。”

  或者,中兴恰恰也是遵循这样的策略,在整个宏观经济形势不好的情况下,通过银行和其他金融机构的支持,做坚挺性抗争。然而,银行的授信支持可以为公司提供好的现金流,却同时增加了财务成本,当控制成本成为公司渡过时艰的关键之策时,公司还需要寻找坚挺的其他路径。

  应对路径:子公司出售待解

  一个典型案例即是2011年同期,中兴公司通过出售上市公司国民技术(300077.SZ)股权获得9亿元资金。

   这一路径就是:通过出售旗下子公司为企业换得更多的现金,此举不但可以减少银行贷款带来的财务压力,另一方面同样可以作为收益以提高公司的盈利水平,进而获得好的市场评价乃至股价表现。

  一个典型案例即是去年同期,中兴公司通过出售上市公司国民技术(300077)股权获得其中9亿元,而今年上半年投资收益大幅下降直接造成其投资业绩下滑。

  或者正是源于这一出售所带来的信心,中兴正在谋求新的出售计划。

  来自消息人士的透露,“中兴通讯目前正在与国内外投行进行接触,寄望出售旗下几个子公司的大部分股份,目前中兴通讯在这些公司的持股达到百分之六七十不等,中兴希望能够让渡控股权,最终只保留10%左右的股权,而通过出售股权,中兴大概可以换回几十亿的现金。”

   上述人士同时告诉记者:“中兴这些子公司大部分在其业绩非常好的时候所设立,主要为中兴提供零配件的生产供应,当经济环境不好时,削减对这些公司的持股就成为一项不错的选择。”

  事实上,中兴所接触的大部分为金融投资者,金融投资者通常不会长期持有这些公司股份,也不会过多干涉公司的内部管理,同时中兴为这些公司的高管层提供了相应比例的持股,尽管最后持股比例缩减到10%,但中兴仍能保持相应的控制力,而让出控股股东的地位,其实可以大量减少公司的成本投入,可谓是一石多鸟的策略。

  不过,根据记者对多家投行和PE的采访显示,由于未来两到三年内全球经济形势呈现出很大的不确定性,大多数投资机构目前对于这样的项目持谨慎态度。

   “另一个很明显的原因是,作为控股股东,中兴会对这家子公司投入大量的资源支持,但一旦转变为小股东,中兴除了通过保持董事席位来控制所采购的产品质量之外,能否给予这些公司更大的支持就会存疑。尤其是在全球性行业萎缩的情况下,这些企业的订单可能都会没有保证。”Jerry表示说。

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