梅泰诺：将受益4G大潮 新基站订单仍需等待
江秋侠
随着国内4G建设的启动，资本市场上也出现了“4G概念股”，通信塔龙头企业梅泰诺(300038.SZ)就是其中一家公司。
截至12月21日，梅泰诺报收7.07元，股价上涨了0.43%，而相对于本周一6.96元的开盘价，公司股价上涨了1.58%。
“4G建立在3G技术之上，是一种超高速无线网络，它是不需要电缆的信息超级高速公路，可以实现高质量视频图像的传输。由于4G能带给用户优质的体验效果，随着移动终端的发展，4G具有极大的市场空间。”中投顾问IT行业研究员王宁远接受第一财经日报《财商》记者采访时表示。
他认为，梅泰诺作为基站铁塔的龙头企业将首先受益于4G大潮，2013年底前由中国移动主导的第四代移动通信TD-LTE新建基站数量将达到20万个，由于覆盖范围等因素使4G基站的数量远大于3G基站数。梅泰诺在基站建设市场拥有技术和项目经验优势，必能首先获益。
据介绍，梅泰诺的主营产品是以三管通信塔为核心的各类通信塔，包括景观塔、独管塔、角钢塔和拉线塔等。主营业务为上述通信塔的研发设计、生产指导及安装维护。
公司公布的2012年三季度报告显示，前三季度，公司实现营业总收入3.15亿元，同比增长14.53%;归属于上市公司股东的净利润2261.82万元，同比增长32.51%。
东兴证券在发布的研究报告中称，三季度单季度来看，公司收入有所下滑，直接导致公司三季报情况不甚理想，其中三季度一直是行业的淡季，同时由于联通内部系统升级等因素导致公司光通信等设备大概5000万元的收入确认延迟，再加上手机适配中国电信和中国联通的新订单迟迟得不到确认，导致公司单季度业绩下滑。
此前工信部部长苗圩表示，工信部已决定将于一年左右的时间，也就是明年或者后年，发放4G标准的TD-LTE牌照。但具体是明年还是后年，苗圩称“还未最终确定”。
东兴证券认为，预计移动拿到4G牌照的时间点为明年年底左右，其4G新基站届时将达到15万个左右，目前只有3万个左右建成，对于明年公司业绩有一定利好。但该券商也认为，尽管公司主营业务在明年将受益于移动4G的建设，但是由于价格便宜，贡献并不会特别大。
王宁远认为，随着4G的发展，共建共享均将成为无线通信未来主要的热点之一。国内4G网络正在加紧布局，未来将进一步代替3G，多方面的原因使得通信塔成为未来基站建设与运营较为重要的步骤之一，这对通信塔生产行业而言是一次机遇。伴随着LTE形成规模，梅泰诺将形成较大的市场优势。
“公司的业绩比较一般，筹码有分散的趋势，处于空头行情中，目前正处于反弹阶段，可以适当关注，至于估值，并不算特别低。”上海一位券商分析人士认为。
12月21日，公司股价报收7.07元，动态市盈率29.2倍。
风险提示
大盘系统性风险;4G建设进展低于预期的风险;行业竞争激烈的风险。
中恒电气：通信电源行业龙头 4G牌照发放有望带来业绩超预期
林建荣
自11月中旬定向增发后，中恒电气(002364.SZ)股价大幅跳水，半个多月的时间里跌幅超过两成。近期随着大盘的反弹，公司股价开始强势回升。12月21日，报收14.78元，近3周累计涨幅27.19%。在接下去的一段时间里，公司将会有哪些投资看点?
宏源证券分析师赵曦对第一财经日报《财商》记者表示：“如果明年4G牌照发放，对于中恒电气来说可能是个业绩超预期的机会。”
公开资料显示，中恒电气主业专注于电力电子领域，致力于为通信网络、电网、电厂、铁路、城市轨道交通、采矿、冶金、化工等提供高频开关电源技术产品、解决方案与系统集成高新技术。
半年报显示，公司通信行业业务收入为1亿元，占营业总收入比重为69.93%;电力行业收入0.42亿元，收入占比为29.37%。分产品看，通信电源系统仍是业绩主力，收入0.95亿元。
赵曦介绍，中移动是公司通信电源系统业务的最大客户，目前其TD-SCDMA网络的6期正在建设阶段，将带动公司今年四季度至明年一季度该业务增速恢复。而中国移动明年即将展开4G网络建设，到明年年底将建成20万个基站，其带来的电源系统需求增速巨大。
“公司在高压直流电源方面具有相对优势，从中国电信的试用反馈看，性能比较稳定。如果明年运营商大规模建设基站，则这块业务有望大规模放量。”赵曦认为，公司主业一直在通信电源领域，与动力源(600405.SH)、艾默生电气(EMR.N)和台达(1309.TW)在通信电源方面四分天下有其一，行业地位稳固。
平安证券也称，目前中国电信正在加速高压直流电源的推广，而移动和联通公司未来也有可能会采用，并且随着今后4G网络的建设，高压直流电源可能迎来快速发展机遇。除了通信运营商之外，IT互联网公司等也有可能会在其数据机房中采用高压直流电源。公司是国内最早推动此产品商业化的企业，未来有望在快速爆发的市场中最先受益。
此外，今年三季度，中恒电气完成了对中恒博瑞的收购事宜，来自中恒博瑞的业绩贡献也将成为公司今后的盈利看点。资料显示，中恒博瑞在继电保护整定计算领域占70%左右的市场份额，在电力软件行业具备较强实力，之后将在电力系统包括智能充换电站等领域发挥效力。
从三季报的数据看，中恒博瑞的业绩促进作用已逐步发力。中恒电气前三季度实现收入2.17亿元，同比增长9%;实现净利润0.32亿元，同比增长1.49%。公司预计由于合并中恒博瑞报表，全年将实现净利润7035 万~7950万元，同比增长 30%~50%。
赵曦认为，和中恒博瑞的协同效应将是公司一个持续的看点，而公司未来主要看通信行业景气复苏带来的通信电源系统业绩释放机会。不管行业有怎样的恢复水平，公司都应该不会少于行业的恢复幅度。
目前，中恒电气动态市盈率为35倍左右。对于这样的估值水平，赵曦称，由于行业内并不具有可比公司，中恒电气在通信电源领域可算一家独大，如果明年通信行业建设加速，那么业绩可能获得超预期增长。
值得注意的是，虽然三季度公司业绩实现小幅增长，但公司今年应摊销的股权激励费用828.33万元，将全部在第四季度摊销。
风险提示
通信领域投资低于预期;限售股解禁;行业竞争加剧。
