混合经济成契机 参股模式更科学
转型与改革步入深水区的电信运营商已秉持开放合作、与互联网公司共同发展的市场态度，这使运营商与互联网更深层次的资本合作成为可能，国家关于国企发展混合所有制经济的政策路径也在为运营商的战略并购铺路。
中国电信董事长王晓初近期明确表示：“除了基础电信及平台业务，中国电信的其他业务均可在股权上进行讨论，如果认为自身是有能力的，中国电信还可把经营权也交给你。”天翼视讯已出让20%的股权，6月份，中国电信出让了炫彩互动公司34%的股份。据悉，天翼阅读马上将出让22.8%的股份。
值得注意的是，电信运营商目前的资本合作仍局限于“引进来”的出让形式，“走出去”的步子太小。对此，业内专家认为，运营商作为国企，与大部分属民资的互联网公司的资本合作，还处于试水阶段，在相关机制、经验尚不成熟的前提下，“引进来”的风险更容易把控，等到时机成熟，相信会有主动“走出去”并购或收购的举措。目前，中国电信就在尝试建立高风险、高收益的市场化激励约束机制，这将有利于公司更广领域的资本合作。
据清科研究中心的数据，2013年发生的317起互联网并购交易中，收购股权比例为100%的交易达到87起。从技术、市场、资源角度来看，互联网企业100%收购更有利于自身企业价值的提升。那么，对于电信运营商来说，全资收购与部分参股孰优孰劣？
对此，李耀华认为，目前阶段运营商采取参股而非控股的方式将更为科学，一是可有效降低风险，二是避免用运营商的基因去破坏互联网的基因。一旦运营商控股之后，很有可能出现体制流程受限、失去互联网公司灵活的优秀特质的情况。中国移动认购科大讯飞15%的股份，以及中国电信和网易成立合资公司都属于较好的参股尝试。
中国电信也有这方面的意识，如在音乐、互联网金融、商旅、游戏、阅读这样的领域中，公司将会尝试资本控股，但不控权。
随着混合所有制政策的逐步落地，相信电信运营商会在互联网战略并购中有所突破，相比并购的勇气和信心，并购后的运作则更为关键。国务院发展研究中心企业研究所副所长张文魁认为：“混合所有制要真正起到实现转换机制的作用，否则不过是染金发假装混血儿。”对于进入新领域的电信运营商而言，提前确定与互联网协同的规划和运营模式将是并购成功的关键。
