资本暗流涌向移动增值服务商_移动增值

资本暗流涌向移动增值服务商

2003/08/24

　　一些人选择退出，更多人在等待接盘。一种合理的解释是，几家公司迅速被上市网站收购的背后，是急于套现的风险投资商

　　８月６日在Ｎａｓｄａｑ上市的中华网下属子公司香港网（８００６，ＨＫ）宣布，向独立卖方收购名为Ｋｅｅｎ　Ｂｉｌｌｉｏｎ的控股公司１００％股权。这已是最近６个月来，中华网及其附属公司针对无线增值服务商的第二次收购。４个月前，香港网刚刚整体收购了掌中万维。掌中万维成立于三年前是内地１０大手机服务供应商之一，向２２个省市手机用户提供服务；掌中万维除了每次发出短讯另外收费外，亦向每名用户收取５元人民币的月费，故每月有稳定现金收入。
　　中华网似乎想通过这些举动来拉近与新浪、网易和搜狐的差距。这种差距不仅表现在业绩上，更表现在股价上。截至８月１３日，新浪、搜狐和网易各自报收于３０．０３美元、３２．４２美元和４５．３１美元，而中华网仅为９．０５美元。

　　普遍认为，在这其中，以其他业务为名的短信增值业务占到新浪等三大门户利润的一半以上。尽管此前市场爆出门户网推行的短信联盟有涉"黄"等问题，但这不会对短信的发展构成致命打击，毕竟三大门户的短信业务的宝没有押在短信联盟之上。有人预测短信还将至少以１２％的速度发展。
　　收购必须改变业绩

　　这便是香港网此番收购的背景。收购掌中万维之后，在二季度的财报中，中华网实现了毛利率由３５％升至４４％。按公司内部的说法，此项收购为其毛利率的提升贡献达８０％。

　　因为，在收购方式上，收购方采取了与业绩挂钩的特殊安排"ｅａｒｎ－ｏｕｔｓ"。比如这次收购，公告显示，双方商定交易金额将以等额分四期支付，并根据ＫｅｅｎＢｉｌｌｉｏｎ２００３、２００４及２００５之实际收入净额为基础的计算之公式做出调整，但收购总额将不超过３０００万美元。

　　此前，香港网收购掌中万维，首次付款就达１４００万美元，最多有可能支付达５５００万美元，但最终支付多少还要根据掌中万维的经营情况而定就是因为这一安排。

　　易凯网络ＣＥＯ王冉认为，根据双方的协议，交易价格是根据上述公司营收的５．５倍来支付的，只要购并之后中华网的市赢率能超过５．５倍，就意味着中华网可以取得赢利。

　　资产卖方接受这种名为ｅａｒｎ－ｏｕｔｓ特殊的报酬方式，就意味着卖方不仅要对公司过去和现在的营收负责，还要承担未来的营收风险。如果该资产在未来没有取得预期的收益，买方将不会支付余下的收购费用。

　　所以，尽管中华网收购动用的是实实在在的现金，似乎公司进军内地短信业务的决心很大，但最终收购结果如何，还要看这些被收购公司的业绩而定。

　　中华网拼凑收购

　　本报调查后发现，ＫｅｅｎＢｉｌｌｉｏｎ为一家控股公司，于２００３年４月才刚刚成立（也就是４个月之前）。公告披露，目前该公司的股份由一家名为ｅ－ｌｕｘｃｏｒｐｏｒａｔｉｏｎ的日本上市公司和一家名为ＳＭＳＭｅｄｉａｌｉｍｉｔｅｄ的香港公司共同持有。公告中还声明，在完成交易时，卖方须促使将本次转让的主体（即ｅ－ｌｕｘｃｏｒｐｏｒａｔｉｏｎ和ＳＭＳＭｅｄｉａｌｉｍｉｔｅｄ控制的公司）ＦｏｒｅｉｇｎＥｑｕｉｔｙ、ＳｋｙＴｅｌｅｍｅｄｉａ Ｔａｉｗａｎ、ＮｅｗＭｕｌｔｉｍｅｄｉａ及ＣｅｌｌｃａｓｔＡｓｉａ转让予ＫｅｅｎＢｉｌｌｉｏｎ。

　　根据公告，上述公司均以开发和经营移动增值服务产品为主，ｅ－ｌｕｘｃｏｒｐｏｒａｔｉｏｎ是一家在全球范围内经营电子票据服务提供商，公告中没有说其股东状况，只是强调与ＫｅｅｎＢｉｌｌｉｏｎ无任何关联。但翻阅历史记录可以发现，中华网曾经在２０００年收购了多家日本网络公司，二者是否存在关联则无从查证。

　　另外，在上述转让之外，公告中还突然冒出一个重要内容--对深圳新动力科技有限公司的收购。这项安排更是疑云重重。

　　另据香港网公司负责公关的郑小姐介绍，表面上看，似乎毫无关系的深圳新动力科技，与ｅ－ｌｕｘｃｏｒｐｏｒａｔｉｏｎ确有关联，但她不愿透露进一步消息。

　　深圳新动力由两位自然人王爱东和尹寒冰共同出资，成立于２００１年，主要为于华南提供手机铃音、图片下载等电信增值服务。该公司曾经作为协办方，参与举办第二届亚洲ＭＴＶ大奖赛。
　　但是，当记者向其中的一位股东王爱东小姐询问时，她竟表示自己只是小股东，不知道此事。而另一位股东尹寒冰与王爱东也一样，都只是负责公司的客户服务的公司职员。深圳新动力公司一位李姓先生向本报透露，公司高层另有其人，但他们不愿就被收购一事发表任何评论，甚至对被收购一事也不确认--深圳新动力科技的真正控制人至今面目模糊。

　　风险投资套现忙

　　一种合理的解释是，上述几家公司的背后是急于套现的风险投资商。

　　易凯网络的王冉认为，导致风险投资急于套现的原因，仍然是市场对前景缺乏信心。在经过网络泡沫的洗礼后，许多风险投资商更为小心谨慎，一旦有合适的接盘者，退出就成了更为合适的选择。

　　但更多人的看好这块有美好前景的业务，一些人选择退出，更多人在等待接盘。"我们现在也正在做一个这样的案子。"王冉告诉记者。

　　而在此前的今年１月７日，新浪也宣布将以１／３现金、２／３股票的方式，合计出资２０８０万美元收购广州讯龙。广州讯龙科技有限公司也是一家提供无线增值服务的提供商是国内首批移动内容、应用服务提供商。

　　《财经时报》还获悉，近期香港和内地等多家上市公司，都在筹划收购类似的电信增值服务商--它们是网络资本的新宠。

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