运营商语音业务持续低值化 盈利模式蕴含风险
英宁 2008/03/31
民族证券日前发表研究报告指出，运营商目前的竞争优势来自于基础网络的垄断经营，语音业务将持续低值化，运营商盈利模式蕴含风险。
报告说， 运营商特别是移动运营商目前所面临的主要压力来自社会公众以及监管层间，竞争层面相对较少。从欧洲经验看，基础网络的开放是一个趋势，预期将在未来数5年左右逐步引入，从而将会有更多的小型运营商通过基础网络租赁形式进入通信市场，从而加剧竞争，降低通信特别是语音业务的资费。
报告预计，LTE/4G以及后续的移动通信技术使得通信网络开放型加强，带宽以几何级数扩张，VOIP将在这种环境下得以盛行，语音及相关业务将更趋低值化。目前运营商普遍语音业务占收入比过高，语音业务风险较大。目前运营商语音通话收入占据了收入的绝大部分，中国移动语音收入占其总收入的75%。随着技术的发展，竞争的加剧，网络接入特别是语音服务日趋低值化，国内通话平均资费在最近5年下降了53%，在2007年下降了11%。
报告认为，在目前的网络环境及以语音收入为主的盈利模式下下，移动运营商仍能够至少维持5年的较高速外延式增长，而5年之后如果盈利模式没有变化的话，则必然陷入滞胀甚至衰退，但随着3G发牌，竞争加剧，市场空间有可能提前释放，语音低值化趋势加剧。目前，虽然非语音收入比例取得了较大的增长，特别是原高于收入增长，但是从其收入构成来看，与语音业务的高度相关性使得风险化解仍不彻底。
来电显示、七彩铃音和小灵通短信是中国电信最主要的3项增值业务，收入占中国电信增值业务总收入的近60%。这三项业务目前均已走到业务发展的顶端，来电显示业务的渗透率已经达到了60%以上，作为包月型增值业务，收入增长空间收到制约；固网七彩铃音依托于固定电话，而固定电话更多情况下是一个家庭或一个企业的代表。而小灵通短信受小灵通用户快速下降的影响，业务发展已到尽头。
移动运营商较为依赖短信业务，其占移动运营商总收入的13%，非语音收入的50%以上。短信业务从业务性质来看较为雷同，运营商间难以形成差异化，且在软交换环境下，其可变成本近乎为零，因此，与语音业务类似。未来依然面临较大经营风险。
报告强调， 在宽带业务巨大的市场潜力面前，还应注意到以下两个问题：
一是，固网运营商对宽带价值链的把握能力较低。与移动网络不同，运营商的盈利模式目前仍只是主要依赖网络接入收入，增值业务部分的收入几乎忽略不计，且收费模式为不计流量包月计费模式，运营商在整个互联网价值链上只占据一小部分利益。运营商目前对抗价格下调压力的主要手段是提速不提价，这也意味着内延式增长几乎没有可能，仍只能依赖外延式扩张。而宽带市场由于以户为单位，使得市场容量只有移动市场的1/3强，难以长时期对运营商收入形成显著拉动。
二是，移动运营商的介入将使宽带市场竞争加剧。未来1~2年内，随着3G移动牌照的发放，移动运营商也将获得固网运营拍照，实现全业务运营与竞争。中国移动已经完成了宽带主干网络的建设，一旦获得全业务经营牌照，必将全力竞争宽带市场，从而降低整个市场的宽带网络平均接入资费。并利用在移动增值业务方面的运营经验开拓互联网增值业务。
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